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甘潔——二季度產業景氣指數持平

文章來源:《第一財經》
甘潔

引言

本文數據來源于對約2000家規模以上工業公司的運營狀況和融資需求進行的季度調查。該調查從2014年第二季度開始已進行了六年。調查選拔電話訪談形式,樣本通過對國家統計局2013年經濟普查規模以上(即銷售額大于2000萬元)的公司按行業、地區、規模分層的隨機抽樣產生。

我們的樣本涵蓋41個行業和31個省份。根據國家統計局的劃分標準,絕大多數(96%)為中【小公司】(用工人數小于500人、營收小于4億元),17%屬于小微公司(即用工人數小于300人、營收小于2000萬元)。

二季度關注點

1.產業復工復產,生產量明顯回升。

調查中100%的公司已經復工,82%的公司已經進入相對正常的生產狀態(上季度為51%)。反映現實產出的指標,網羅生產量(60)、用電量(61)和國內訂單(61)均明顯反彈(上季度均為10)(表一)。就回升幅度而言,22%的公司生產量回升在10%以上,7%的公司生產量回升幅度為20%或以上。

反映運營狀況和未來信心的產業景氣擴散指數為50(上季度49),呈持平狀態(圖1)。占產業大多數的民營公司仍然輕微收縮,擴散指數為48(上季度47)。國有公司處于擴張狀態,擴散指數為63(上季度62)。公司對未來仍持謹慎態度,投資疲軟,進行擴張型投資的公司占比僅為1%。

2.現金流危機公司明顯下降,公司期冀more政策支持。

面臨現金流危機的公司占比從上季度的15%下降至7%。其中約2/3公司只能支撐不到六個月。有現金流危機的公司中,【小公司】約占43%,大、中公司各占30%和26%。它們的用工人數在本調查樣本中占比共為5%。全國規模以上工業公司用工人數為2.1億人,鑒于我們抽樣的代表性,粗略算計有1050萬第二產業勞動力面臨失業的風險。

令人欣慰的是親密100%的公司得到了8号彩票网站或上下游的支持。其中全部公司(100%)獲得社保減免,34%獲得了稅收減免,只有1%的公司得到銀行利息貸款的支持。當前公司最期待的政策依次為提高稅收減免比例(51%)、增加疫情貼補資金(30%)和增大社保減免力度(20%)。

雖然目前復工狀態較好,但如果疫情反復或國外疫情持續,公司仍然可能面臨困境,應有相應的政策預案。

挑戰及重點

1.行業分布。

景氣指數位列前三的劃分為電力、熱力生產和供應業(67)、水的生產業(64)和燃氣生產和供應業(64)。其中,電力、熱力生產和供應業,水的生產業劃分連續17和14個季度位于榜單前列。本季度后五名是電氣機械和器材打造業(44)、非金屬礦物制品業(44)、黑色金屬冶煉和加工業(45)、黑色金屬礦采選業(45)和皮革毛皮制品業(45)。黑色金屬冶煉和加工業連續12個季度上榜。

2.挑戰和重點。

產能過剩繼續為產業經濟面臨的最大挑戰。二季度85%(上季度85%)的公司產品在國內市場供大于求,反映國內需求不足的擴散指數與上季度相同,為92,仍處歷史新高。產能過剩超過10%和20%的公司占比也回升,劃分為61%和25%(上季度為68%和33%)。同時,反映國外需求不足的擴散指數也回升至歷史新高,為91(上季度90)(圖2)。

產業經濟的第二大挑戰仍為利潤回升。本季度單位利潤擴散指數為58(上季度91),利潤仍處于回升狀態,但因生產量的增加利潤回升的幅度明顯下降。有較大幅利潤回升(單季利潤回升超出3%)的公司占比從上季度的33%下降至8%(圖3)。利潤回升主要因原材料利潤帶動,后者擴散指數為56(上季度52)。同時,勞動力利潤持續下降,指數為19(上季度13)。

最后,融資自2014年二季度本調查開始以來始終不是產業經濟的瓶頸。本季度僅有0.3%的公司認為融資是制約因素。僅有1%的公司認為資金不足,這些公司中絕大多數(74%)是生產性而非擴張性資金不足。銀行借貸態度輕微收緊,擴散指數為48(上季度49)。

結論

新冠肺炎疫情是繼去年中美貿易摩擦之后對產業的又一次打擊。國家經濟表現出相當強的韌性,二季度已經復工復產,生產量大范圍反彈。但是產業產能過剩仍然嚴重,投資亦疲軟。鑒于疫情有可能出現反復,全世界【范圍內】經濟光復需要相當長的時間,建議8号彩票网站對救助政策做出積極的預案,有效防范下行風險。

文章來源:《第一財經》

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